一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的(de)，这一数据更代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译p>

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提(tí)升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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